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● 資金面存改善預期 房地產板塊估值有望提升


  6月14日,國家統計局發布2019年1-5月份全國房地產開發投資和銷售情況。數據顯示,2019年1-5月份,全國房地產開發投資46075億元,同比增長11.2%,增速比1-4月份回落0.7個百分點。
  分析人士認為,樓市穩健運行,整體市場的結構性分化進一步凸顯。從政策面來看,有保有壓,松緊各異,有關的政策微調成為常態。從潛在的催化劑來看,美聯儲降息可能性增加,引發資金面可能進一步寬松的市場聯想。目前房地產板塊估值處於低位,若資金面環境存在改善預期,地產股估值也有望同比提升。
  結構性分化凸顯
  國家統計局數據顯示,2019年1-5月份,全國住宅投資33780億元,增長16.3%,增速回落0.5個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為73.3%。2019年1-5月份,商品房銷售面積55518萬平方米,同比下降1.6%,降幅比1-4月份擴大1.3個百分點。房地產開發企業到位資金66689億元,同比增長7.6%,增速比1-4月份回落1.3個百分點。5月份,房地產開發景氣指數為100.85,比4月份回落0.07點。
  1-5月份,東部地區商品房銷售面積22095萬平方米,同比下降5.5%,降幅比1-4月份擴大1.2個百分點;銷售額27788億元,增長4.6%,增速回落1.4個百分點。中部地區商品房銷售面積15412萬平方米,增長0.1%,增速回落2.3個百分點;銷售額10872億元,增長6.2%,增速回落4.2個百分點。西部地區商品房銷售面積15788萬平方米,增長3.8%,增速與1-4月份持平;銷售額11317億元,增長10.8%,增速回落1個百分點。東北地區商品房銷售面積2222萬平方米,下降8.1%,降幅擴大3.9個百分點;銷售額1795億元,增長2.3%,增速回落1個百分點。
  有專家認為,房地產開發投資保持較快增長。3月以來在新房銷售方面,呈現以部分一二線重點城市為主的結構性回暖,而三四線城市銷售增速持續為負,整體市場的結構性分化進一步凸顯。由於部分城市銷售回暖,房企拿地意願開始提升,二季度為傳統推盤旺季,且此時拿地有望年內開盤實現回款,隨著城市分化加劇,土地市場也將面臨冷熱不均。
  市場憧憬資金面寬松
  房地產板塊近來表現較為抗跌。數據顯示,截至6月14日,房地產(申萬)指數20個交易日跌4.07%,位列28個一級行業指數的第12位。本月以來,中潤資源、冠城大通、中華企業、新城控股的漲幅均超過8%,成為板塊領漲個股。
  近日,市場關於美聯儲將降息維持經濟增長的預期不斷升溫。另外,年初以來已有數家海外央行宣布降息,新一輪寬松周期呼之欲出。中國央行將采取怎樣的策略,已成為市場關注的焦點。
  中信證券研究所副所長明明表示,當前全球主要央行貨幣政策均繼續向偏鴿方向轉變,相對於海外利率水平,中國可以適當跟隨全球貨幣政策降低政策利率(比如逆回購利率),引導利差水平回歸“舒適區間”。隨著經濟放緩和全球貨幣政策轉松,適當下調政策利率,配合穩槓桿政策可以更好地穩定經濟和提高經濟質量。
  中泰證券分析師倪一琛認為,隨著美聯儲降息預期漸濃,國內經濟下行壓力再次加大,未來市場資金面是否會進一步寬松有待觀察。估值方面,近期板塊回撤讓重點房企的市盈率估值落入5-9倍區間;當前地產股估值低,業績穩定,股息率極具吸引力。再考慮到當前宏觀經濟或將長期受內外壓力影響,地產政策調控波動或進一步鈍化。推薦行業龍頭如萬科A、保利地產;另外可關注優質一線標的如新城控股、華夏幸福、旭輝控股集團等。
  長城證券分析師陳智旭指出,隨著全球經濟不確定性增加,市場對降息降准、宏觀資金面轉松預期加強。目前有保有壓依然是樓市政策的主基調,而資金面在房企之間的分化可能加大,規模靠前、槓桿相對較低的龍頭房企在宏觀資金面轉松的情況下或將更為受益。估值較低、布局重點城市的彈性行業標的;以及被市場低估的龍頭如萬科、保利及招商蛇口等值得關注。
 
(責任編輯:華青劍)
TIME:2019-06-16
來源網站:中國經濟網
來源網址:http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/201906/17/t20190617_32375028.shtml