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● 公開透明!前5個交易日漲跌幅達到30%就臨停 上交所全面公開科創板交易監管紅線


  公開透明!前5個交易日漲跌幅達到30%就臨停上交所全面公開科創板交易監管紅線,明確11種典型異常交易行為
  今日,上交所正式發布實施《上海證券交易所科創板股票異常交易實時監控細則(試行)》。
  上交所表示,以業務規則的形式公開股票異常交易監控標准,在境內和境外成熟市場的交易監管實踐中尚屬首次。這是上交所在設立科創板並試點注冊制這一資本市場重大制度改革中,進一步落實證監會關於優化交易監管相關要求的一項具體舉措。
  《科創板監控細則》共6章,條文共計42條,主要內容如下:
  一、明確交易機制完善的具體要求。明確了有效申報價格范圍的計算標准、適用情形,以及盤中臨時停牌的觸發條件、停牌時間等事項,並要求市價申報應當包含投資者能夠接受的保護限價。
  二、細化嚴重異常波動的認定標准。
  三、公開異常交易行為的監控標准。通過總結、提煉和歸納現有監管經驗,將虛假申報、拉抬打壓股價、維持漲(跌)幅限制價格、自賣自賣(互為對手方交易)和嚴重異常波動股票申報速率異常等5大類共11種典型異常交易行為監控標准向市場公開,並對上述行為類型均作了定性和定量的描述。
  四、壓實異常交易行為的監管責任。《科創板監控細則》規定投資者實施異常交易行為的,上交所將依據《上海證券交易所紀律處分和監管措施實施辦法》采取監管措施或紀律處分。對於投資者反復連續實施異常交易、涉嫌參與過度炒作和市場操縱等情形,將予以從嚴監管。對於會員未適當履行客戶交易行為管理職責的,上交所將對其采取監管措施或紀律處分。
  重點一:明確有效申報價格范圍
  《科創板監控細則》在《交易特別規定》的基礎上,明確了有效申報價格范圍的計算標准、適用情形。
  具體來說,當投資者申報買入時,只要申報價格不高於買入基准價格的102%,則申報有效;當投資者申報賣出時,只要申報價格不低於賣出基准價格的98%,則申報有效。有效申報價格范圍不適用於市價申報、不適用於集合競價階段及盤中臨時停牌階段。
  有效申報價格范圍的計算標准,可分為以下5種情形:
  1、即時揭示的買一價和賣一價均有申報的,投資者的買入申報價格不得高於賣一價的102%,賣出申報價格不得低於買一價的98%;
  2、即時揭示的買一價有申報而賣一價無申報的,投資者的買入申報價格不得高於買一價的102%,賣出申報價格不得低於買一價的98%;
  3、即時揭示的買一價無申報而賣一價有申報的,投資者的買入申報價格不得高於賣一價的102%,賣出申報價格不得低於賣一價的98%;
  4、即時揭示的買一價和賣一價均無申報的,投資者的買入申報價格不得高於最新成交價的102%,賣出申報價格不得低於最新成交價的98%;
  5、股票當日無成交的且買一價和賣一價均無申報的,投資者的買入申報價格不得高於前收盤價的102%,賣出申報價格不得低於前收盤價的98%。
  市場人士分析,從規則設置來看,有效申報價格范圍只限制了明顯偏離市場價格的異常高價買單和異常低價賣單,對具有正常交易意圖且合理投資邏輯的交易行為不產生影響。
  此外,投資者還需要從概念上將2%的有效申報價格范圍與20%的漲跌幅限制區分開來。漲跌停板是對全天成交價格設定的上下限,這個限制在當天是固定的,不變化的。
  從政策上看,有效申報價格范圍是隨著實際成交價變動的,是一個動態范圍。例如,X股昨日收盤價為10.00元,今日漲停板價格是12.00元,當賣一價是10.10元時,投資者的買入申報價格范圍不能高於10.302元(10.10*102%);當賣一價達到11.75元時,投資者的買入申報價格范圍不能高於11.985元(11.75*102%)。
  重點二:單日漲跌達到或超過30%、60%
  實施盤中臨時停牌
  針對科創板股票上市後的前5個交易日等無價格漲跌幅限制的情形,《細則》對盤中臨時停牌作出了具體安排。
  無價格漲跌幅限制的科創板股票盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%,實施盤中臨時停牌,單次停牌10分鍾,停牌時間跨越14:57的,於當日14:57復牌。
  盤中臨時停牌期間,可以繼續申報,也可以撤銷申報,復牌時對已接受的申報實行集合競價撮合。

  如上圖所示,單個交易日內,科創板股票單向至多停牌2次共20分鍾,雙向至多停牌4次共40分鍾,不再采取一停到底的方式。
  科創板將觸發盤中臨時停牌的股價波動閾值設置為30%和60%,能夠將停牌股票數量控制在一個較為合理的區間。
  重點三:新增市價申報保護限價
  《細則》規定,在連續競價階段的市價申報指令中,須包含投資者能夠接受的最高買價或最低賣價(以下簡稱保護限價)。
  前述市場人士表示,該機制使投資者買入申報的成交價格或轉限價的價格不會高於保護限價,賣出申報的成交價格或轉限價的價格也不會低於保護限價。科創板四類市價申報指令中均包含保護限價。
  科創板在新股上市前5個交易日不設價格漲跌幅限制,之後單日漲跌幅限制設定為20%。在市場流動性不足的情形下,市價申報的成交價格或轉限價的價格可能大幅超出投資者能夠接受的范圍,增加了投資者的交易成本。
  因此,上交所允許投資者根據需要自主設定其能接受的“底線價格”,即保護限價,從而將市價申報在成交或轉限價時的價格不確定性,限定在投資者能接受的范圍內。
  上交所主板市場的市價申報,維持現有規定不變。
  重點四:4種嚴重異常波動情形
  科創板股票異常波動,是指連續3個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±30%,以及中國證監會或者上交所認定屬於異常波動的其他情形。
  科創板股票出現異常波動的,在交易信息公開方面與主板異常波動情形相同,上交所將公告異常波動期間累計買入、賣出金額最大5家證券公司營業部的名稱及其買入、賣出金額,就是俗稱的“龍虎榜”信息,為市場參與者提供投資決策參考。
  除異常波動外,《細則》還定義了以下4種嚴重異常波動情形:
  1、連續10個交易日內3次出現上述同向異常波動情形;
  2、連續10個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到+100%(-50%);
  3、連續30個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到+200%(-70%);
  4、中國證監會或者上交所認定屬於嚴重異常波動的其他情形。
  科創板股票交易出現嚴重異常波動的,上交所不再公告“龍虎榜”信息,而是向市場公告嚴重異常波動期間分類投資者的交易統計信息,使廣大投資者能夠在更加准確地掌握交易結構變化的同時,及時對交易風險做出全面客觀的評估。
  針對嚴重異常波動情形,上交所准備了一系列應對措施。
  一是,要求上市公司及時予以核查並采取相應措施。經上市公司核查後無應披露未披露重大事項,也無法對異常波動原因作出合理解釋的,除按照《上市規則》規定處理外,上交所可根據市場情況,加強異常交易監控,並要求證券公司采取有效措施向客戶提示風險。
  二是,嚴重異常波動股票申報速率異常。在股票交易出現嚴重異常波動情形後10個交易日內,連續競價階段1分鍾內單向申報買入或賣出單只股票金額超過1000萬元的,上交所將予以重點監控。
  重點五:明確5大類共11種典型異常交易行為
  《細則》列明了虛假申報、拉抬打壓股價、維持漲(跌)幅限制價格、自賣自賣(互為對手方交易)和嚴重異常波動股票申報速率異常等5大類共11種典型的異常交易行為,並明確了其交易特征和量化監控標准。
  市場人士分析,關於5大類異常交易行為,從交易模式看,行為特征典型,異常模式完整,均可能對市場秩序產生較大影響,干擾市場價格調節機制的正常運行,甚至誤導其他投資者的交易決策。
  例如,虛假申報行為是指不以成交為目的,通過大量申報並撤銷等行為,引誘、誤導或者影響其他投資者正常交易決策的交易行為。
  從量化標准看,均需具備一定的資金或持股優勢,且交易規模或市場占比較高。
  例如,盤中拉抬打壓股價行為的成交數量須在3分鍾內達到30萬股或300萬元,且成交數量占成交期間市場成交總量的比例須達到30%。
  又如,自買自賣行為,在自己實際控制的賬戶之間的成交數量占全天累計成交總量的比例須達到10%,或是收盤集合競價階段成交數量占期間市場成交總量的比例須達到30%。
  重點六:史上首次公開監管細則
  發揮科創板試驗田作用
  上交所在同日發布的答記者問中表示,公開股票異常交易監控標准,是科創板交易監管工作的一項重大創新,在境內和境外成熟市場尚屬首次。此次推進標准公開,主要基於以下四方面考慮:
  一是提升交易監管規范化水平。上交所一直高度重視並積極推動交易監管工作的規范化。2016年以來,上交所通過發布異常交易典型案例、開展會員合規培訓等方式,引導市場明確監管預期。此次在科創板以業務規則形式發布股票異常交易行為監控標准,是進一步提升監管工作透明度,落實優化交易監管總體要求的一項重要舉措。
  二是發揮科創板改革試驗田作用。在科創板公開異常交易行為監控標准,不僅是維護科創板市場交易秩序的重要監管制度創新,也是科創板改革試驗田作用的充分體現,有助於為主板等其他市場的交易監管積累可推廣、可復制的有益經驗,進而推動整個資本市場的健康發展。
  三是落實會員協同監管責任。監控標准向市場公開,為會員開展客戶異常交易行為管理及投資者教育工作提供依據,為會員監控系統建設提供規則參考,進一步發揮會員對異常交易行為及時發現、及時制止的作用,推動完善“以監管會員為中心”的交易監管模式。
  四是構建規范有序市場環境。監控標准向市場公開,進一步完善異常交易行為的監管體系,有助於投資者進行自我約束,合法合規交易。同時,避免異常交易行為對投資者交易決策產生誤導,減少異常交易行為對交易秩序的干擾,構建規范有序的市場交易環境,維護廣大投資者的合法權益。
  上交所表示,《細則》發布實施後將嚴格遵照執行,維護科創板股票交易秩序,保護投資者合法權益,防范交易風險,並將根據科創板的實際運行情況,持續評估、優化調整,完善科創板交易監管工作。
(責任編輯:蔡情)
TIME:2019-06-14
來源網站:中國經濟網
來源網址:http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/201906/15/t20190615_32369552.shtml