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● 本周央行累計3000億元逆回購到期 專家認為,年底前降准的可能性幾乎可以排除


本報記者 劉琪11月份以來,央行在公開市場有著較為頻繁的投放操作。據《證券日報》記者梳理,本月前三周的15個工作日中,央行在12個工作日都進行了逆回購操作,累計投放金額11700億元,同期逆回購到期資金13800億元,實現淨回籠2100億元。而在11月24日至11月27日,公開市場分別將有500億元、1000億元、700億元、800億元,累計3000億元的逆回購到期。實際上,自8月份以來,央行就加大力度地使用了逆回購+MLF政策組合操作。據《證券日報》記者梳理,央行在8月份、9月份、10月份分別有20個工作日、26個工作日、12個工作日開展了逆回購操作,月度操作總量分別為20000億元、24700億元、9300億元。與此同時,央行也連續4個月超額續作中期借貸便利(MLF),8月份至11月份的增量資金分別為1500億元、4000億元、3000億元、2000億元。不過,無論是逆回購操作還是MLF操作,8月份以來也一直維持不變,由此近幾個月的貸款市場報價利率(LPR)也一直原地踏步。雖然LPR報價未現下調,不過央行副行長劉國強在11月初舉行的國務院政策例行吹風會上表示,當前國內經濟復蘇態勢良好,央行的政策利率和LPR均保持穩定,企業貸款利率持續下行,並處於歷史較低水平。隨著LPR改革,貨幣政策傳導機制進一步順暢,1.5萬億元的讓利目標今年是可以完成的。據央行發布的數據顯示,2020年9月末普惠小微貸款余額同比增長29.6%,連續7個月創有統計以來的新高;2020年1月份至9月份普惠小微貸款增加3萬億元,同比多增1.2萬億元;9月份新發放普惠小微貸款平均利率為4.92%,比上年12月下降0.96個百分點;9月末普惠小微貸款支持小微經營主體3128萬戶,同比增長21.8%。央行貨幣政策司司長孫國峰在前述吹風會上表示,這些數據顯示,小微企業、民營企業融資繼續呈現量增、面擴、價降的特征,融資需求在增強。包括小微企業、民營企業在內的實體經濟貸款需求仍然十分強勁,說明當前的貸款利率水平是合適的。東吳證券研報認為,下一階段,央行將堅持穩健的貨幣政策更加靈活適度,精准導向,構建金融支持實體經濟的體制機制,繼續強化對實體經濟的金融支持。在我國經濟恢復態勢良好以及LPR保持穩定的背景下,預計未來我國貨幣政策將邊際收緊,短期政策利率不再有下調動力。蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金在接受《證券日報》記者采訪時表示,近期的信用債市場波動,可能會促使央行對中期流動性的關注度加強。但信用債違約事件並非系統性風險,對流動性的影響也是短期的,央行會進一步加強短期流動性注入,但不會對政策利率進行調整。降准是向銀行補充中長期流動性的最直接手段,但會釋放較為強烈的貨幣寬松信號,與當前經濟形勢及政策目標不符。另外,結構性存款壓降並不代表銀行整體資金來源出現大幅萎縮,而更多的是相關資金在不同銀行、不同金融機構之間的轉移、騰挪,資金總量並沒有發生大的變化。這就意味著一旦這類資金逐步騰挪到位,摩擦性供求錯位現象就會有所緩解。東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示,在這一過程中,央行會優先選擇通過MLF操作,階段性地向銀行體系注入中長期流動性,而非實施全面降准,永久性地擴大銀行中長期流動性水平。這意味著年底前降准的可能性幾乎可以排除。考慮到接下來幾個月政策利率調整的可能性也很小,未來一段時間貨幣政策將持續處於觀察期。
TIME:2020-11-23
來源網站:證券日報網
來源網址:http://www.zqrb.cn/finance/hongguanjingji/2020-11-22/A1606055773880.html