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● 網易有道:流血狂奔Q3虧損8.78億 關鍵時刻卡位規模重於盈利


  11月19日晚間,網易有道公布2020年第三季度未經審計的財務業績。在2020年前三個季度,網易有道實現營業收入20.61億元,同比增加130.39%。淨利潤虧損13.05億元,同比擴大227.53%。
  一邊是規模的快速增長,一邊是費用支出日益高企帶來的巨額虧損,網易有道的財務業績可以說是冰火兩重天。其實從某種程度上來說,這樣的業績也在預料之中。我們曾經在中報觀察文章《網易有道:高成長伴隨高虧損 付費客戶獲取成本增99.58%》指出,考慮到暑假營銷旺季的來臨與CEO周楓對於付費用戶規模的追求,高營銷投入的趨勢應該不會在短期內改變。
  不過面對這樣的成績單,公司管理層卻表現得比較淡定,展現出一定的戰略定力。網易有道CEO周楓表示,在線教育處於資本投入期,做生意不應該被視為簡單的算數問題。身為上市公司和背靠網易,有道在資本方面具有優勢。
  在第三季度業績公布當天,網易有道的股價由開盤價25.48美元/股增長至收盤價29.91美元,單日增幅高達18.93%。
  流血狂奔Q3虧損8.78億 冰霜火焰並存
  財報披露,網易有道2020年前三個季度的營業收入同比增長130.39%至20.61億元,上年同期為8.94億元;淨利潤虧損金額為13.05億元,上年同期虧損3.99億元。毛利率由上年同期的27.75%大幅提高至45.07%。
  分季度來看,第三季度是公司在2020年前三個季度中“發力”最猛的季度。第三季度錄得上市至今最高單季營業收入8.96億元;單季營銷費用達到11.48億元,遠超2019年全年的6.23億元。單季淨利潤虧損8.78億元,同樣遠超2019年全年的淨利潤虧損金額6.01億元。
  業務數據顯示,第三季度在線課程的現金收入同比增長228.4%,達到9.555億元,其中有道精品課的現金收入同比增長308.6%,達到8.770億元;有道精品課付費入學人數總體增長163.0%至62.35萬人,其中K-12付費學生入學人數同比增長437.9%,成人付費學生入學人數同比下降13.5%。
  
  與收入大增和人數規模快速攀升的“炙熱”相比,高企的期間費用和虧損則十分“冰冷”。2020年第三季度的總運營支出為13億元,同比增長303.0%。其中營銷費用增長397.0%至11.48億元,研發費用增長61.5%至1.21億元,管理費用增長102.7%至3660萬元,單季淨利潤虧損8.87億元。
  值得關注的是,除了有道精品課為代表的在線課程收入大增外,以有道詞典筆為代表的學習產品收入在第三季度也同比增長了256%。
  管理層表示投入期不懼投入
  2020年對在線教育行業來說無疑是一個“關鍵時刻”,疫情的影響使得在線教育的滲透率快速上升,大大縮短了對市場進行培育的進程。而第三季度所對應的暑假市場,更是各家在線教育企業的必爭之地。
  中科院2020年發布的相關報告顯示,僅在少兒英語領域便有72%的家長願意選擇線上學習,線上學習的意願度首次超過線下機構。
  網易有道CEO周楓在第三季度業績電話會議中表示,在線教育在加速發展,目前仍處於資本的投入期,而非賺錢階段。第一,父母為高質量的教育付費的意願強烈;其次,相比去年,今年在線教育的集中度更高;第三,一切都還處在早期。無法否認的事實是,在線教育在內容的制作上尚處早期、在用戶獲取上也剛剛開始,在內容交付和變現上也仍處於起步階段。
  周楓認為,做生意不應該被視為簡單的算數問題,投入多少市場費用等於獲得了多少招生,這是錯的。我更願意將這一過程視為充滿生機的動態調節,聚焦在健康增長之下蘊含了大量的創新機遇。現在大家都關心的幾個有挑戰的指標,比如獲客成本、續費率,我相信都有機會通過創新的方法來解決,比如OMO、AI互動課和學習硬件,都是已經探索出來的,換了一個不同的方法去解決了這些現在看來有挑戰的指標。
  不過需要指出的是,在行業還處於規模爭奪的增量時期,無論是企業的運營者還是投資者均能暫時接受以盈利換規模的模式。一旦進入市場培育成熟,市場劃分相對固定的存量時代,盈利能力便會被擺在突出的位置。這是已經走過這一歷程的外賣行業、互聯網打車行業所證明的。(文/新浪財經上市公司研究院 何吾)
(責任編輯:田雲緋)
TIME:2020-11-22
來源網站:中國經濟網
來源網址:http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/202011/22/t20201122_36036836.shtml