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● 南京證券上市一周年 經紀業務支撐 投行業務亟待提高


  《投資者網》 羅永
  6月13日,南京證券(601990.SH)迎來上市一周年的日子。該日,14.02億股首發限售股解禁並上市流通。公告顯示,本次上市流通的限售股,涉及股東128名,包括南京新工投資集團有限責任公司、江蘇鳳凰置業有限公司、南京市交通建設投資控股(集團)有限責任公司、江蘇雲杉資本管理有限公司、南京長江發展股份有限公司、南京東南國資投資集團有限責任公司等。本次限售股上市流通後,南京證券首次公開發行限售股剩余10.72億股。
  有趣的是,6月13日,南京證券早盤開盤跌幅一度達9%,至收盤,股價為9.97元,跌幅6.56%。南京證券於2018年6月13日在上海證券交易所上市交易,截至2019年6月13日收盤,股價較發行上市之初上漲82.60%。

  南京證券從事的主要業務包括證券經紀業務、自營業務、投資銀行業務、資產管理業務、期貨經紀業務及私募基金管理等業務。2018年,南京證券實現營收12.34億元,同比下降11.13%;淨利潤2.32億元,同比下降43.55%,報告期末,公司總資產247.75億元,同比增加5.42%。
  證券經紀與自營業務:“靠天吃飯”
  南京證券的證券經紀業務,包含傳統的證券經紀業務和信用交易業務。2018年,公司證券經紀業務實現營業收入 9.24 億元,同比減少 13.42%。其中,融資融券業務利息收入3.69億元,同比下降11.05%;股票質押式回購業務利息收入1.35億元,同比增長38.16%。公司表示,受交易量下降等因素影響,證券公司證券經紀業務收入持續下滑。
  江蘇和寧夏地區是南京證券最大的兩個業務市場。具體看,南京證券營業部數量和客戶數量仍有微薄的增長。公開資料顯示,南京證券現有100家證券營業部(含5家2019年新設營業部),其中49家位於江蘇省內,15家位於寧夏地區,其他省區合計36家。2017年,公司證券托管客戶數量為111萬戶,2018年增長5.8%。

  經紀業務受市場交易量因素影響較大,其盈利水平與我國證券二級市場變化趨勢的相關程度較高。當前,國內券商均謀求從傳統經紀業務向財富管理轉型。南京證券在報告中表示,將以以財富管理作為主動發掘業務機會及黏住客戶的核心,以融資融券等類貸款業務為收入增長驅動器,以互聯網金融作為轉型的助推器,強化財富管理的服務能力。
  自營業務照樣無法擺脫“靠天吃飯“的特性。2015年、2016年和2017年,公司證券自營業務收入分別為7.23億元、 1.02億元和 2.39億元,占當期營業收入的比例分別為 24.09%、 6.78%和 17.24%。2018年,該項業務營業收入為1.80億元,同比下降24.74%。

  投行業務亟待提高嚴謹性
  作為券商重要的業務之一,2018年,投資銀行業務為南京證券帶來1.22億元的營業收入,同比增長35.78%,報告期內投資銀行業務淨收入行業排名65位。然而,年初以來公司卻在投行業務中接連爆出問題。
  2019年5月6日,證監會並購重組委2019年第21次會議否決了大燁智能(300670.SZ)發行股份購買資產的方案。大燁智能存在的財務信息方面的問題是被否的重要原因:申請文件披露的相關財務信息與標的公司實際經營情況存在不一致的情形,申請材料關於標的公司現金流預測依據及合理性披露不充分,不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四條和第四十三條相關規定。
  而南京證券作為此次大燁智能並購蘇州國宇的財務顧問,卻在獨立財務顧問報告中表示,本次重大資產重組有利於提高大燁智能資產治理、改善公司財務狀況和增強持續盈利能力,有利於公司減少關聯交易和避免同業競爭,增強獨立性,並未能識別出蘇州國宇的財務問題。
  5月15日,*ST節能發布了財務顧問對神霧節能重大資產出售、置換及發行股份購買資產暨關聯交易之2018年度業績承諾實現情況出具核查意見及致歉聲明。作為公司獨立財務顧問之一的南京證券表示,對江蘇院2017年和2018年業績未達到盈利預測目標深感遺憾並向廣大投資者誠懇致歉。
  大燁智能並購蘇州國宇被否和江蘇院業績未達盈利預測,暴露出了南京證券在財務識別方面的不足。《投資者網》曾就上述兩個項目對公司投行業務的影響致函南京證券,但公司未給予正面回應。
  淨資本水平偏低
  2019年以來,南京證券母公司業績起伏波動較大。5月份,母公司營業收入和淨利潤分別為0.87億元和0.28億元,均為五個月中的最低值。

  另一方面,對於券商來說,淨資本水平的高低決定了公司各項業務規模的大小。淨資本是重要的券商監管指標。2018年,南京證券母公司淨資本為83.91億元,較前一年度的74.17億元提升26.6%。

  然而,從全行業看,南京證券的淨資本並不高。截至2018年末,已上市交易的35家券商中,淨資本最高的為中信證券,達到919.96億元。南京證券的淨資本在券商中排名32位,如果合並考慮即將上市交易的紅塔證券(601236.SH),其排名還會再降一位。

  對於南京證券而言,站在上市一周年的起點上,各項業務還有很大的提高空間。(思維財經出品)
(責任編輯:關婧)
TIME:2019-06-13
來源網站:中國經濟網
來源網址:http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/201906/14/t20190614_32358272.shtml