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● 融信中國高利率發債被疑資金鏈緊繃 曾飛燕今年的降債目標或再落空


  中國網財經6月12日訊(記者 安平)邁入“千億陣營”不久的融信中國,因出售合資公司股權、頻繁高利率發債,引發了市場上對其資金鏈緊繃的猜測。
  融信中國6月9日發布的公告顯示,公司發行於2022年到期的2.35億美元額外票據,票面利率8.75%;該票據將與4月17日發行的2億美元優先票據合並及構成單一系列。
  此前的4月30日,融信中國發布公告稱,額外發行於2022年到期的2億美元優先票據,票面利率10.5%,該票據將與2月25日發行的2022年到期3億美元優先票據合並及構成單一系列。2月18日,融信中國發行了2.07億美元優先票據,年利率高達11.25%。
  以此粗略推算,融信中國今年合計發行的優先票據金額已經超過10億美元。此外,融信中國還於今年2月宣布向上交所申請發行本金總額最多40億元的境內債。
  中國網財經記者對比其他房企同期發行的優先票據發現,融信中國的利率處於較高水平。世茂房地產年初發行的5億美元優先票據,利率為5.2%;碧桂園、雅居樂、旭輝發行的優先票據利率也均低於7%。
  對於融信中國的高利率發債,財經評論員嚴躍進在接受中國網財經記者采訪時表示:“融資成本高低和很多因素有關,如企業融資的緊迫性、資金的期限和用途等。但是高成本的利率往往是有負面意義的,說明項目運營中可能需要更多的資金補給,這也要求此類地產企業把控風險。”
  中國網財經記者注意到,融信中國上述融資所得款項淨額,全部用於其若干現有債務的再融資。對此,嚴躍進表示:“成本若是可控,那麼積極獲取新的融資來還債也還是值得肯定的。”
  淨負債率超過100%
  融信中國的資金壓力,我們可從其2018年年報窺得一斑。截至2018年末,融信中國負債總額為1678.26億元,與2017年末的1394.35億元相比大幅增加;淨負債率為105%,雖然較2017年下降了54個百分點,但仍遠高於行業70%-80%的水平。公開數據顯示,與融信中國規模相近的雅居樂、榮盛發展和中國金茂,淨負債率分別為79.1%、87.9%和71%。
  融信中國CFO曾飛燕在2018年年初曾表示,融信中國到2018年底的淨負債率要降至100%以內,2019年的目標是降至70%-90%。不過,有業內人士告訴中國網財經記者:“去年控債目標沒有達標,今年希望似乎也十分渺茫。”
  為緩解資金壓力,融信中國還將合資公司上海愷泰房地產50%股權出售給了綠地地產集團有限公司,交易價格為10.05億元,綠地地產需以現金支付。交易完成後,融信中國將不再持有上海愷泰任何權益。此前,還有媒體曝出融信中國計劃出售江浙等項目以降槓桿,不過公司很快否認了這個消息。
  同規模房企中毛利率偏低
  事實上,融信中國如今的資金壓力,與此前大規模拿地擴張不無關系。
  數據顯示,2015年全年未收購任何新土儲的融信中國,2016-2018年收購的土地超過120塊。截至2018年末,融信中國覆蓋全國39個城市,項目共154個,總土地儲備面積約2542萬平方米。從土地儲備結構來看,80%的貨值位於一線及強二線城市。
  在融信中國所獲的土地中,不乏“地王”項目,但部分開發極為緩慢。以2016年讓融信中國一鳴驚人的“上海靜安地王”為例,據《長江商報》報道,項目發展近乎停滯,至今仍面臨解套難的問題。中國網財經記者致電致函融信中國,求證昔日“地王”項目的建設進度,但截至發稿時未收到回復。
  回款緩慢拉低了融信中國的毛利率水平。數據顯示,2016-2018年,融信中國的毛利率分別為20.24%、16.56%和23.47%。而與其銷售規模相近的雅居樂集團,2018年的毛利率是43.9%,中國金茂則為38%。克而瑞在分析中指出,融信中國未來應繼續提升盈利能力。
  前5個月銷售完成年度目標的33%
  進入2019年,一度以“黑馬”姿態著稱的融信中國,其銷售業績令市場有點“失望”。
  2019年1月至5月,融信中國實現總合約銷售額約466.48億元,同比增長約4.29%;值得注意的是,融信中國2019年的銷售目標為1400億元,按照此計算,今年前5月的年度目標完成率為33.32%。
  不過,中國網財經記者注意到,融信中國前5個月銷售的總合約建築面積約為249.38萬平方米,同比增長約19.67%;平均合約售價約為每平方米1.87萬元,同比減少約12.85%。對此,有市場人士質疑稱,融信中國銷售額的微漲是靠“降價促銷”完成的,並認為該模式“難以為繼”。
  那麼,融信中國對今年的銷售目標是否有信心完成?有哪些具體措施促進銷售和回款?我們期待融信中國的答案。
(責任編輯:田雲緋)
TIME:2019-06-12
來源網站:中國經濟網
來源網址:http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/201906/12/t20190612_32333323.shtml