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● 科創板落地在望 機構預測每年為券商帶來53億元增量業務


  本報記者 周尚伃
  還有不到半個月,上半年即將結束,券商們的年中策略會正在緊鑼密鼓地召開,券商行業下半年的投資策略也隨之浮出水面。
  目前,已有包括華泰證券、國泰君安、國盛證券等多家券商發布策略,積極看好下半年券商行業的表現。其中,券商們的意見相當一致,認為隨著後續科創板落地、對外開放的加快推進,頭部券商仍將最為受益,持續看好龍頭券商。
  其中,對於下半年券商行業的展望,多家券商表示,最差的時刻已經過去,證券行業迎來發展良機。短期來看,市場向上空間取決於國內外宏觀經濟環境、監管政策、市場資金、企業盈利能力等因素的共同影響,雖然有一定不確定性,但行業最差時刻已經過去,一季度為全年業績改善奠定了基礎。
  中長期來看,金融供給側改革及資本市場改革將是未來較長一段時間內的主旋律,證券公司肩負服務實體經濟、提高直接融資比重的重任,行業地位有望得到提升。此外,金融監管邊際放松、業務回歸正常有序發展、科創板及注冊制的推出以及新一輪創新業務開啟,證券行業迎來發展良機。未來,市場方面需追蹤股指走勢、市場交投活躍度、風險偏好等指標邊際變化。關注境內外增量資金入市對交易活躍度的提振和市場機制的優化。
  同樣,對於券商業務的轉型,華創證券的觀點是,在傳統業務恢復性增長+創新業務有所突破的預期下,預計行業今年ROE(淨資產收益率)有望回到8%,而龍頭公司很大概率能突破10%。從C端的流量紅利到B端的資本護城河,競爭態勢的累積轉變將促使券商進一步分化,龍頭不斷集中,B端業務優勢明顯的券商是未來行業的核心資產。廣發證券給出的建議則是,囿於政策與業務的雙重約束,國內證券行業槓桿倍數難以實質性提升,因此提升ROE的重任將落在提升ROA(資產回報率)肩上。從最近2年-3年國內證券行業實踐來看,衍生品業務(場外個股期權、股票期權等)、投行資本化業務(投行+私募股權基金)、財富管理業務是前景廣闊的高ROA業務。
  值得一提的是,科創板的推出是當下A股市場最值得期待的。多家券商進行中期策略闡述時,均涉及科創板給券商行業帶來的影響。其中,中泰證券認為,目前科創板配套政策持續落地,有望為券商發行、承銷、經紀等多項業務帶來增量,對資本實力及投研能力提出更高要求。
  財富證券更是大膽預測科創板可為每年券商帶來53億元的增量業務。其表示,科創板推出後,為券商帶來的業績增量將主要來自投行、直投、經紀、信用業務,中性假設下,預計科創板每年可為券商帶來53億元的增量業務,其中投行業務50億元,直投業務3億元,占2018年券商全年業績的 3.8%。
  對此,國盛證券也表示,科創板是2019年資本市場改革中可兌現的最大紅利,直接為券商帶來增量業務,引導行業積極發展。預計下半年將陸續有企業上市,對券商業績有正向貢獻。
  從投資者最為關注的投資配置方面來看,券商意見一致,持續看好龍頭券商。國泰君安認為,隨著後續科創板落地、對外開放加快推進、再融資政策進一步松綁、衍生品業務進一步推出,頭部券商仍將最為受益。
  財富證券的兩條投資主線為,長期聚焦阿爾法,關注資本金充足、經營穩健、綜合實力強、創新能力突出,優先受益於科創板業務機會的券商;短期關注貝塔,在市場上行周期當中的高彈性券商。
  華泰證券給出的意見也大致相同,其表示,優選標的包括全業務鏈發展的行業龍頭,業務穩健均衡,綜合競爭實力強,品牌優勢明顯,創新業務布局前瞻的券商;以及全業務鏈發展、條線業務特色凸顯的券商。
(責任編輯:魏京婷)
TIME:2019-06-12
來源網站:中國經濟網
來源網址:http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/201906/13/t20190613_32344331.shtml