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● 謀轉型 信托公司猛攻資產證券化


  數據顯示,2019年前5個月,共有27家信托公司作為發行載體管理人在中國銀行間市場交易商協會(簡稱“交易商協會”)發行了資產支持票據項目(ABN),規模合計894.30億元,同比增長335.64%;12家信托公司發行了信貸資產證券化產品(CLO),規模合計2708.05億元,同比增長17.31%。分析人士認為,發力資產證券化業務,既是信托公司滿足當前市場需求的舉措,也是信托業回歸本源,服務實體經濟的體現。信托公司今後可以在信貸ABS、小微ABS和供應鏈金融ABS三方面重點發力。
  資產證券化業務發展迅猛
  近年來,信托行業的資產證券化業務發展迅猛。數據顯示,信托公司作為信貸ABS和信托型ABN的參與主體,2018年參與信貸ABS規模和數量分別為9323.35億元和156單,同比分別增加56.11%和17.29%;參與信托型ABN規模和數量分別為1261.25億元和96單,同比分別增加98.74%和14.10%。
  業內人士認為,資產證券化業務快速發展的原因之一,在於其具有盤活存量資產、優化資產結構以及風險隔離、償付現金流穩定等優勢。而信托制度的獨立性和權利轉移恰好可與運行資產證券化所要求的風險隔離完美契合,具有先天優勢,成為信托公司提升主動管理能力與創新轉型的重要方向。
  百瑞信托孔慧芳表示,通過梳理各家信托公司年報可以發現,當前信托公司主要在資產證券化的以下三方面進行積極創新:一是交易結構創新。例如平安信托推出國內首單互聯網消費金融債券通ABN“北京京東世紀貿易有限公司2018年度第一期資產支持票據”,創造性地引入境外投資者,為融資企業提供了多樣化融資服務安排,有效助力企業降低融資成本;
  二是基礎資產創新。除企業貸款、個人住房抵押貸款和汽車貸款等傳統領域,2018年信托公司在應收賬款、不良資產重組和CMBS等領域進行有益嘗試。例如長安信托作為計劃管理人發行全國首單公交客票收益權綠色ABN;
  三是角色突破。2018年,信托公司不斷提升資產證券化業務的主動管理能力和服務能力,例如華能信托成立國內首單信托公司作為管理人的資產證券化產品——華能信托·世茂住房租賃信托受益權資產支持證券。另外,交易商協會批准了12家信托公司的非金融企業債務融資工具的承銷資格。
  今後仍是轉型重點
  “信托公司要擺脫市場長期以來對其通道角色的定位,提升市場地位,就要加強對資產證券化業務核心環節的把控力,加強主動管理和創新能力,為資產證券化市場提供更有價值的服務。”某信托研究員坦言。
  渤海信托認為,作為直接融資工具,資產證券化業務在國內起步較晚,長期處於摸索試點階段。信托公司應針對ABS市場現存的問題,發揮自身財富端的資源和管理優勢,從投資人角度出發,提高投研和風險辨別能力,從資金端入手轉型基金化業務,通過設立主動管理的ABS資產配置型信托,投資於市場上發行的各類ABS分級產品。信托公司還應通過參與ABS產品二級市場,活躍市場交易,提高產品流動性,從而提高業內知名度和市場地位,最終實現ABS產品一、二級市場的投資聯動。
  具體來說,信托公司可以在以下三方面發力:一是信貸ABS方面,現階段中小銀行發行信貸ABS面臨的痛點是信貸資產質量較差、市場認可度不高,劣後分級占比過高,發行募集難度大。因此,信托公司可轉變思路,將中小銀行從原始權益人的角色轉變成投資人角色,解決風險資本占用和資金募集的問題;二是小微ABS方面,信托公司可與資金機構合作,以Pre-ABS的形式設立信托計劃,形成信托主動管理的優質小微資產,整合機構資源發行小微ABS,采取滾動發行的模式,加快資金周轉效率,做大小微資產規模;三是供應鏈金融ABS,信托公司的優勢在於核心企業的獲取能力。在長期的傳統信托融資領域,信托公司積累了大量的優質企業客戶,如果結合優質企業的傳統融資方式,匹配供應鏈ABS方案解決其上下游客戶資金流通問題,改善其資產結構,定能獲得較大的合作空間。
  (文章來源:中國證券報)
 
(責任編輯:魏京婷)
TIME:2019-06-12
來源網站:中國經濟網
來源網址:http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/201906/13/t20190613_32345103.shtml