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● 預案大增 定增市場有望回暖


數據顯示,今年以來,上市公司定增發行規模同比大幅下滑。不過,同期上市公司發布定增預案數量同比大幅增加。業內人士指出,並購和定增監管政策轉向如何更好服務實體經濟的融資需求,2019年再融資政策可能出現一定調整,定增市場有望加速回暖。定增規模下滑自2017年多項監管政策推出後,定向增發的套利空間縮小。自2018年起,上市公司定向增發發行規模明顯下滑。券商人士指出,受再融資新政+減持新規影響,供需兩端限制疊加市場下行、資金持續流出,定增市場持續低迷。2018年,一年期定增融資規模下滑59%,三年期定增在剔除農業銀行1000億元之後同比下滑85.4%。2019年以來,定增融資規模繼續下滑。數據顯示,截至6月10日,兩市共有82家企業完成了定向增發,實際發行規模2086億元。其中,資產募集金額1708億元,貨幣資金募集金額達378億元。而去年同期144家上市公司完成定向增發,實際發行規模達到3295億元。2019年以來,定向增發規模較去年同期下滑近6成。在目前已經實施的定向增發中,規模兩極分化嚴重。萬華化學、中原特鋼、中公教育、大悅城、中國鋁業、萬達電影發行規模超過100億元,前述6家企業發行規模約占上市公司整體定向增發規模的4成。其中,萬華化學吸收合並萬華化工增發規模超過500億元,屬於近兩年來吸並規模最大的項目。從增發目的看,多數上市公司主要通過定向增發購買資產以及配套融資,項目融資僅24個,且發行規模較小。除了中遠海控和億緯鋰能外,其余大多數項目融資發行規模在10億元左右。定增發行規模繼續萎縮,而同期上市公司資產負債率並未得到明顯改善。這意味著上市公司對資金需求仍然旺盛。在此背景下,可轉債和可交換債市場迎來井噴。數據顯示,截至6月10日,今年以來上市公司可轉債發行規模達到1505億元,而去年同期這一數據為299億元。收益率大幅回升預案方面,根據統計數據,今年以來148家公司發布了定增預案,較去年同期的82家大幅增長。目前發布定增預案的公司大多集中在機械設備、電氣設備、公用事業、食品、醫藥生物等行業。其中,雙匯發展、武漢中商、大冶特鋼、新界泵業、東方能源等9家企業擬發行規模超過百億元。雙匯發展發布的預案顯示,公司擬通過向控股股東雙匯集團的唯一股東羅特克斯發行股份的方式對雙匯集團實施吸收合並,本次吸收合並對價為390.9億元。從定向增發目的看主要分為三類。一是通過吸收合並實現整體上市,如雙匯發展、雲南白藥等;二是通過收購資產重組,如武漢中商、大冶特鋼等;三是金融機構定增引入戰投以及補充資本金,例如南京銀行和中信證券等。部分涉及重大重組的公司在預案公布後受到市場追捧。如武漢中商、新界泵業和東方能源都在重組預案公布後連續走出多個漲停態勢。新時代證券研究所所長孫金鉅認為,並購重組市場開始企穩回升,政策疊加收益率大幅回升將助力並購重組市場加速回暖。2019年以來實施的定增平均收益率達12.4%。
TIME:2019-06-13
來源網站:證券日報網
來源網址:http://www.zqrb.cn/finance/hangyedongtai/2019-06-11/A1560204102560.html